买入 Gopal Snacks；目标价为 Rs 375：Motilal Oswal

发生了什么

Motilal Oswal 重申对 Gopal Snacks 的买入评级，并将目标价调整为 Rs 375。报告称，第二季度营收同比增长 23%，达到 INR4.6b；与此同时，公司新增了 50 家经销商，并在 Nagpur 开设了一家 besan（鹰嘴豆粉）制造厂。

已确认

全球影响 / 市场背景

营收增长和分销网络扩大有望带来更多销售，而在 Nagpur 生产 besan 预计可降低运输成本。如果新工厂和 Rajkot 扩建按预期提升生产效率，成本下降可能提高每笔销售的利润；报告预计 EBITDA 利润率到 FY28 将达到 9.7%。

分析师推断

报告同时指出经营前景改善以及对 Gujarat 的依赖和潜在供应中断带来的风险，这些风险可能损害销售和每笔销售的利润。Motilal Oswal 表示，尽管维持买入评级，仍下调了盈利预估，因此 Rs 375 的目标价反映的是其估值判断，并不保证股价一定达到该水平。

分析师推断

下一步关注

1. 关注 Gopal Snacks 能否维持分销增长，并推动重点邦及其他邦的销售；扩大覆盖范围对于降低其对核心市场 Gujarat 的依赖至关重要。 分析师推断
2. 跟踪 Rajkot 和 Nagpur 的产能爬坡情况，以及是否有证据表明 besan 运输成本降低，因为报告将这些变化与未来每笔销售的利润联系起来。 分析师推断
3. 将实际 EBITDA 利润率与报告对 FY28 的 9.7% 预期进行比较；EBITDA 指扣除利息、税项、折旧及摊销前的营业利润。 分析师推断

证据

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