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中性评级SBI Cards；目标价625卢比：Motilal Oswal
Motilal Oswal报告称，SBI Cards第二季度利润为INR7.8b，同比增长75%，环比增长17%，因拨备降低而超出预期9%。净息差（即所赚利息与所付利息之间的差距）略微下降至10.8%。
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发生了什么
Motilal Oswal报告称，SBI Cards第二季度利润为INR7.8b，同比增长75%，环比增长17%，因拨备降低而超出预期9%。净息差（即所赚利息与所付利息之间的差距）略微下降至10.8%。
已确认
全球影响 / 市场背景
拨备降低（即为预期不良贷款预留的资金）而非核心利息收入增长，推动了此次利润超预期。由于该券商预计每笔销售的利润和回报率将改善，其上调了盈利预测，并将目标价上调至625卢比，同时维持中性观点。
分析师推断
SBI Cards预计其净息差将大体保持稳定，尽管在近期回购利率（即印度央行基准利率）上调后借入资金成本上升。这一压力对一家盈利依赖于向客户收取的利率与资金成本之间利差的贷款机构而言至关重要。
分析师推断
下一步关注
- 关注净息差能否维持在10.8%附近，因为公司预计尽管近期回购利率上调后借贷成本面临上行压力，净息差仍将大体保持稳定。 已确认
- Motilal Oswal上调的盈利预测隐含对FY28E资产回报率和股本回报率分别为4.5%和18.4%的预测，因此需跟踪实际报告业绩是否向这些水平靠拢。 提议
- 跟踪未来几个季度的拨备情况，因为此次利润超预期源于不良贷款拨备降低；若这些成本正常化，即使利息收入保持稳定，利润增长也可能放缓。 分析师推断
证据
- 原始来源链接不可用