MARA Holdings 第三季度业绩超预期，受比特币价值上涨提振

发生了什么

MARA Holdings 报告称，第三季度收益高于第二季度和去年同期，其中包括数字资产公允价值上升带来的 $885.3M 收益。营收为 $164.2M，低于分析师一致预期的 $176.1M；比特币产量则从第二季度的 2,422 降至 2,247。

已确认

全球影响 / 市场背景

收益增长主要得益于数字资产带来的 $885.3M 会计收益，而非报告营收增强：营收低于预期，且较两个比较期间均有所下降。这一区别很重要，因为资产价值收益本身并不能表明 MARA 的挖矿业务创造了更多销售额或现金。

分析师推断

MARA 在季度末持有 34,012 枚比特币，因此即使没有出售，比特币入账价值的变化也可能对报告收益产生重大影响。同时，比特币产量下降、营收下滑，显示出投资者可用来对照 headline earnings 的运营指标。

分析师推断

下一步关注

1. 关注未来业绩中的营收和比特币产量：两者均有所改善，才能表明除本季度数字资产估值收益之外，运营表现也在增强。 分析师推断
2. 追踪公司是否能像 CEO 所说的那样，将其基础设施和技术能力转化为已签署的客户协议、已完成的项目以及可持续的自由现金流。 已确认
3. 将未来数字资产估值收益与运营业绩进行比较，因为比特币价值的会计变动可能推高报告收益，却不一定带来相应的销售额或现金流。 分析师推断

受影响资产

• BTC — Bitcoin

证据

• seekingalpha.com