大型科技公司因 AI 支出向股东返还的现金占比创 15 年新低

发生了什么

美国最大的几家科技公司在 2026 年前九个月创造了创纪录的现金，但向股东返还的现金占比至少为 15 年来最低。Microsoft、Alphabet、Amazon、Meta 和 Oracle 以股息和回购形式返还了所产生现金的 9.3%，低于一年前的 27.4%。

已确认

全球影响 / 市场背景

股票回购，即公司购买自身股票，长期以来通过减少股票数量来支撑科技股股价。随着回购削减 83%，投资者现在更加依赖 AI 支出产生足够的利润增长来证明估值的合理性，因此 AI 回报令人失望可能会更严重地打击这些股票。

分析师推断

运营现金流，即来自日常业务的现金，增长了 29%，达到创纪录的 $542.9 billion。但资本支出，即用于数据中心等长期资产的资金，翻倍至 $556.9 billion，自 2011 年以来首次超过该现金流，并将 $143.5 billion 的盈余转为 $14 billion 的缺口。

分析师推断

下一步关注

1. 这五家公司将股票回购削减 83%，从一年前的 $81.8 billion 降至 $13.6 billion，而股息升至 $37 billion，因此需关注在 AI 资本支出持续的情况下回购是否会保持低位。 已确认
2. 关注 $556.9 billion 的 AI 资本支出能否转化为足够的利润增长，以支撑此前依赖回购减少股票数量来支撑的估值。回报走弱可能会对这些科技股构成压力。 分析师推断
3. 关注管理层是否会放缓 AI 资本支出或借入资金，即债务，以保护股息并在投资后可用现金仍为负时重启回购。 提议

证据

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