买入JSW Infrastructure；目标价400卢比：Motilal Oswal

发生了什么

JSW Infrastructure的合并营收同比增长17%至INR14.8b，超出Motilal Oswal的预估5%。EBITDA（衡量营业利润的粗略指标）增长11%至INR6.7b，符合预估，而EBITDA利润率为45.5%。

已确认

全球影响 / 市场背景

营收增长来自销量上升、更多辅助服务以及汇率影响，但根据所报告的利润率下滑，单位销售的利润较上年同期收窄。Motilal Oswal仍给予该股买入评级并设定400卢比目标价，因此其预期增长将超过盈利能力走弱的影响。

分析师推断

该评级基于设定为FY28 EV/EBITDA 19倍的目标价，即企业价值与营业利润的比值。该倍数和买入评级表明其对港口吞吐量和服务将持续扩张的信心，尽管利润率压力和一大笔其他收入的提振引发了审视。

分析师推断

下一步关注

1. 关注EBITDA利润率是否会从45.5%继续下滑，此前已报告同比和环比下降，这反映出每笔销售能保留多少利润。 已确认
2. 跟踪约INR1.9b的其他收入是否会持续出现，因为更高的其他收入将报告利润提升了18%至INR4.3b，可能掩盖核心业务的疲软。 分析师推断
3. 监测销量增长和辅助服务是否继续推动营收，因为这些是所报告的17%增长驱动因素，若放缓将削弱Rs 400目标价的依据。 分析师推断

证据

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