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原创研究：PSI SE（来自 First Berlin Equity Research GmbH）：接受要约
First Berlin Equity Research 重申了对 PSI SE 的“接受要约”评级，并在 Q3/26 业绩公布后将其12个月目标价从 €45.00 上调至 €45.15。调整后 EBIT，即经调整的息税前营业利润，为 €5.7 million，高于分析师预测的 €2.6 million，主要得益于电网与能源管理业务的强劲表现。
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发生了什么
First Berlin Equity Research 重申了对 PSI SE 的“接受要约”评级，并在 Q3/26 业绩公布后将其12个月目标价从 €45.00 上调至 €45.15。调整后 EBIT，即经调整的息税前营业利润，为 €5.7 million，高于分析师预测的 €2.6 million，主要得益于电网与能源管理业务的强劲表现。
已确认
全球影响 / 市场背景
电网与能源管理业务的调整后 EBIT 利润率，即调整后营业利润占销售额的比例，在重组措施见效后从一年前的5%升至20%。如果这一水平得以维持，每笔销售带来的更高利润可能改善 PSI 的盈利和现金创造能力；与此同时，该评级仍倾向于接受收购要约。
分析师推断
德国当局于7月初批准了 Warburg Pincus 的收购，接受要约并交出股份的股东每股获得 €45。竞购方及与其一致行动的各方目前持有 PSI 的83%；这一持股状况使研究评级围绕接受要约展开，而非仅仅依赖经营改善。
已确认
下一步关注
- 关注未来业绩能否显示电网与能源管理业务维持盈利能力的改善；如果重组带来的益处持续，较高的营业利润可能支撑 PSI 的盈利和现金创造能力。 分析师推断
- 留意 Warburg Pincus 持股情况或要约条款的进一步收购披露，因为竞购方及与其一致行动的各方目前持有 PSI 的83%。 分析师推断
- 将 €45.15 的12个月目标价与 €45 的要约价以及接受要约的评级进行比较；两者之间的小幅差异可为分析师明确表达的立场提供参考。 已确认