增持ITC；目标价294卢比：Prabhudas Lilladher

发生了什么

Prabhudas Lilladher将ITC评级从持有上调至增持，目标价为294卢比。ITC报告卷烟销量下降8%，但息税前利润上升，因公司持续提价以转嫁消费税负担。

已确认

全球影响 / 市场背景

此次上调意义重大，因为该券商认为ITC最糟糕的时期已经过去。卷烟销量复苏应是渐进的，但鉴于股价较峰值下跌约50%且股息率为5%（即支付给股东的现金），下行空间似乎有限。

分析师推断

ITC正通过提价来应对更高的消费税（即对卷烟征收的税）。该券商估计75-80%的负担已转嫁。快速消费品增长和利润率在食品、家居及个人护理和文具业务中均为正值，但投入成本上升需关注。

分析师推断

下一步关注

1. 关注需求趋势是否保持稳定，以及是否宣布任何潜在的卷烟税上调，因为更高的税率将增加ITC必须通过价格回收的税收负担。 已确认
2. 该券商提出，随着ITC转嫁更多消费税负担，稳定复苏应持续，且纸业业务应从MIP（即最低进口价格）的延期中受益。 提议
3. 关注快速消费品利润率轨迹（鉴于投入成本上升）以及卷烟销量复苏（该券商预期为渐进式）；两者均影响单笔销售利润和盈利复苏速度。 分析师推断

证据

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