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中性评级 Dr Reddys Laboratories；目标价 1180 卢比：Motilal Oswal
Motilal Oswal 表示，Dr Reddys Laboratories 公布的 2QFY27 营收符合预期，而在调整一次性收入后，EBITDA 和 PAT 比其预估高出 30%。其设定目标价为 1180 卢比，按 20 倍 12 个月远期盈利对该股估值。
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发生了什么
Motilal Oswal 表示，Dr Reddys Laboratories 公布的 2QFY27 营收符合预期，而在调整一次性收入后，EBITDA 和 PAT 比其预估高出 30%。其设定目标价为 1180 卢比，按 20 倍 12 个月远期盈利对该股估值。
已确认
全球影响 / 市场背景
更高的目标价表明该券商仍认为该股有价值，但其将 FY27 和 FY28 盈利预估分别下调了 3% 和 2%。这意味着预期利润更低，尽管股票目标价仍为正面，因此未来利润兑现比 headline beat 更重要。
分析师推断
利润超预期来自北美 g-Bosutinib 等竞争有限的产品以及强劲的国内制剂执行。北美销售额为 USD264m，在六个疲弱季度后上升。该券商预计 abatacept 销售放量前需要等待，且 PSAI 产品需求偏软。
分析师推断
下一步关注
- 北美季度销售额达到 USD264m，为六个季度以来首次改善。关注该水平能否维持，因其推动了大部分利润超预期并支撑该券商的估值。 已确认
- 关注 abatacept 在加入处方集后销售放量的速度。该券商称存在孕育期，即销售爬坡前的等待阶段，这一延迟正是盈利预估被下调的原因。 分析师推断
- 跟踪 PSAI 板块产品的需求，该券商称其表现温和。若需求持续偏软，营收和利润可能低于支撑 1180 卢比目标价的已下调 FY27 和 FY28 预估。 分析师推断
证据
- 原始来源链接不可用